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以下是报告内容的摘要:
全面的产品组合、深厚的行业专业知识、稳定的供应商关系和具有附加值的服务能力将使途牛在竞争中处于有利地位。受近期行业竞争加剧的影响，途牛股价近期市场表现疲弱。虽然利润率在短期内可能会受到压力，但我们相信途牛在运营方面的投资可以巩固其在行业中的领先地位。途牛仍处于爆炸式增长的早期阶段，该机构给它的评级为增持，目标股价为22美元。
Qunar.com和阿里·Qunar.com的平台模式更适合标准化产品，这不是途牛未来的重要领域。打包旅游供应商在Qunar.com和阿里Qunar.com销售他们的产品，这类似于淘宝模式，并且不能保证你看到的就是你得到的，价格和售后服务。相比之下，土牛。com的行业领先覆盖面(目的地超过70个国家)，7*24小时不间断的客户服务支持，500多个旅行顾问团队和来自60个区域服务中心的线下支持(截至12月9日)可以提供更好的客户体验。
战略合作将帮助途牛获得更多的市场份额。近日，途牛与母亲达成战略合作协议，双方在各自优势领域开展了深入合作，即Tuniu.com出境游、母亲门票、周边自驾游；得益于与携程的战略合作伙伴关系，双方已经对接了酒店、邮轮等资源，这将进一步丰富途牛的产品类别；此外，途牛计划增发1亿美元融资，未来将积极进行并购。
我们保持对途牛股票的增持评级，目标价格为22美元，是公司价值/销售收入(ev/销售额)的10倍。目前，途牛股票走势疲软，这是一个买入的好机会。
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