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谁比谁富有？
自上市以来，Vipshop一直被市场称为“疯狂”。在股价大幅上涨的同时，公司的业绩也在大幅增长。
昨天，Vipshop发布的业绩报告显示，公司今年第一季度的净收入总额为7.019亿美元，比去年同期的3.107亿美元增长了125.9%；归属于公司股东的净利润为2660万美元，比去年同期的580万美元增长355.3%。
根据财务报告，第一季度Vipport的活跃用户数量为740万，比去年同期的280万增加了165.1%。此外，第一季度Vipshop的毛利率为24.9%，高于去年同期的23.4%。
根据当当网发布的业绩报告，第一季度净收入约为17.358亿元(约2.792亿美元)，同比增长30.1%；净利润为人民币200万元(约合30万美元)，而去年同期净亏损为人民币7270万元。品类战略和开放平台是当当实现高增长和持续盈利的主要驱动力。数据显示，当当网第一季度的毛利率达到18.2%，创下2011年第二季度以来的新高。
烧钱和赔钱的诅咒曾经笼罩着电子商务公司。尽管电子商务公司已经开始赚钱，但当他们比别人坚持得更久时，现金就成了最有价值的筹码。根据数据，截至今年3月31日，维普商店持有的现金和现金等价物总额将达到8.718亿美元，当当网持有的现金和现金等价物总额将达到2.236亿美元。
天花板在哪里？
目前，Vipshop的股价已达到150美元，今年3月已超过170美元。与Vipshop上市后的最低市值相比，该股票的市值已经增长了近50倍。市场曾经讨论过Vipshop的股价是否存在泡沫，一些投资者甚至预测Vipshop的股价已经触及了上限。如今，超出市场预期的季报让一些投资者再次期待Vipshop的股价是否会再次爆发。
美国科技股此前经历了大幅回调，由互联网公司主导的中国股市也受到了冲击。然而，与3月份创下的最高水平相比，Vipshop的股价下跌了14%，同期美国股市的近30种股票指数下跌了25%，搜房网和欢乐时光的股价下跌了35%以上。Vipshop将成为本轮库存调整中修正较小的股票之一。一些分析人士表示，电子商务作为中国“消费+零售”的代表，受经济周期影响很小，完全享受中国的人口红利。中国优秀的电子商务企业在未来几年将继续保持良好的增长，这一点从Vipport的表现就可以看出，这也是Vipport目前享有较高估值的原因。此外，Vipshop和当当网的出色表现将对中国电子商务企业赴美上市起到积极的推动作用。
不合理的估价？
已经上市的电子商务公司已经取得了突出的成绩，阿里巴巴、JD.com和巨美友将很快在美国上市。然而，不难发现，这些电子商务公司背后的估值差距非常大，电子商务公司的估值严重偏离企业规模和盈利能力等关键数据指标。
目前，Vipshop的市值将达到85亿美元，但当当网的市值只有9亿美元。麦考林曾经是中国第一家b2c电子商务公司，市值不到5000万美元。
化妆品电子商务公司聚美悠(Jumeiyou)向美国证券交易委员会(sec)正式提交了招股说明书，计划发行价格在19.5美元至21.5美元之间。根据这一计算，巨美友的总估值约为32亿美元。然而，根据公开数据，当当网去年的总收入接近100亿元，是巨美友产品年销售额的三倍，这在一定程度上反映了估值与企业收入之间的偏差。
京东最近更新了招股说明书，确定发行价为每股16至18美元，最高筹资16.9亿美元。根据这一计算，京东的最高估值为246亿美元。然而，截至去年，JD.com仍处于亏损状态。一些投资者认为，美国股市泡沫不能仅从估值差距中得出结论，但一些电子商务公司的市值未能真正反映其价值。
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